随着智能驾驶、智能家居、智慧医疗、5G等领域的加速推广和应用，电子元器件、集成电相关产业链持续保持稳定发展的态势，电子信息行业总体发展平稳。然而，受产业链下游去库存等因素影响，公司所处的电子元器件产业链经历了一轮明显的行业波动。2018年前三季度电子元器件行业部分下游企业及经销商持续大幅提高售价，大量增加库存，进入2018年第四季度，下游企业库存高企，叠加电子信息产品处于4G向5G换代过渡期这一影响因素，电子元器件相关产品需求量急速下降，行业进入了的去库存阶段。2019年上半年下业持续处于消耗库存的低迷期，直到2019年6月底行业去库存方才接近尾声。

　　受行业去库存影响，公司出现了暂时性的业绩下滑。进入7月份以来，下游客户库存逐步趋于合理，行业波动的影响逐步消退，公司产量与订单明显恢复，稼动率也在逐步提升。随着5G等产品的加速落地，后续更加广阔的市场已经。

　　回顾以往年度，公司连续多年高速增长，一直处于供不应求持续扩大产能的紧张状态之中，此次阶段性行业调整虽然对公司的业绩产生了一定的冲击，但也为电子行业回归提供了良好的条件。此次调整有利于电子行业中长期持续健康发展，同时也为公司提供了一个管理提升、技术升级的战略机遇期。报告期内，公司紧紧抓住行业调整机遇期，眼睛向内，主练内功。一方面，公司加大人才引进力度，引进了包括造纸制浆、高材料、精密加工以及智能制造等方面的高端技术人才，新老人员优势互补组成了各类技术升级项目组，在产品开发、技术升级等方面做了大量的工作；另一方面，公司大力提升精细化管理，提高对内对外服务水平，也取得了阶段性的。

　　报告期内，公司纸质载带继续保持高品质及较高市场占有率，产品结构持续优化，不断提高后端高附加值产品如打孔纸带、压孔纸带的产销量。2019年上半年度公司分切纸带、打孔纸带、压孔纸带的销售额占比分别约为14%、74%、12%,分切纸带出货占比进一步下降，打孔纸带出货占比增幅较大。报告期内，公司年产6万吨片式电子元器件封装薄型纸质载带生产项目(二期),即位于安吉临港工业园区的第二条年产2.5万吨原纸生产线完成了前期筹备、设备选型预定、基建工程施工等工作，二期项目原计划2019年年底投产，考虑到项目部分设备尚未到货，结合下游客户的产能扩度，该项目投产期有所延期，精准合理的产能扩张步伐。胶带产品作为纸质载带的配套使用产品也实施了相应的技术、车间提升等工作，同时也为后续产能扩充做好了前期准备工作。

　　在塑料载带领域，公司完成了高端产品核心竞争力的打造，实现了精密模具自主生产、原材料改性自主生产，部分客户已经开始切换使用自产黑色PC粒子，部分客户实现了批量使用。公司现有29条塑料载带生产线，无尘车间进一步优化，0603、0402精密小尺寸产品稳定供货，市场反响良好；塑料载带产能逐步扩大，产销量进一步提升，新客户不断增加，业务发展势头良好。公司不仅可以为客户提供塑料载带全系列产品，未来，公司也可以向客户的塑料载带供应商提供改性后的塑料粒子。

　　报告期内，公司精密加工中心新引入了高速精雕机、高精度数控磨床等设备，各项模具研发及技改项目进展顺利，塑料载带小尺寸凸模设计加工取得较大突破；成功开发了高速平板机模具，配套生产塑料载带大尺寸产品使用；经过近一年的验证自制塑料载带冲模品质稳定，精度显著提升，2019年下半年公司将部分自制纸带模具小批量试制并计划逐步导入批量生产；同时，将研发符合市场需求的更小孔径的塑料载带冲模，攻关高端的异形塑料载带模具。

　　报告期内，公司转移胶带项目即募投项目年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目(一期)第一条、第二条生产线运转正常，第生产线逐步进入正常生产阶段；第四条、第五条生产线完成了安装、调试，目前正在进行光学膜用离型膜的试生产以及部分客户小批量订单的生产。虽然受下游陶瓷电容(MLCC)客户稼动率下调等因素影响，公司MLCC用离型膜产品的销售放量步伐在一定程度上有所放缓，但公司MLCC用离型膜的客户数量及占比仍稳步增加，同时，公司生产的其他用途的离型膜如OCA光学胶用离型膜和胶粘材料用离型膜也实现了一定的销售量。长期来看，转移胶带类产品的国产替代趋势不会改变，公司以自有资金加快实施年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目(二期),厂房建设已经完工。面对转移胶带高端应用领域的新变化，为了同时满足生产光学材料用离型膜等更高端类别的产品，公司已经采购了两条进口宽幅高端生产线，其生产效率比国产设备的效率更高，生产的离型膜质量精度也更高，预计2019年下半年设备到货安装。年产20,000万平方米电子元器件转移胶带生产线建设项目(二期)项目完全建成后，公司转移胶带两期项目总共将拥有八条离型膜生产线(其中进口宽幅高端离型膜生产线),届时，公司将具备生产包括MLCC制程离型膜、光学材料用离型膜等各类新型尚未国产化的离型膜类产品。

　　报告期内，公司紧跟信息化发展步伐，加快智能工厂建设进度，围绕管理信息化与数字化工厂两大主题，持续推进两化融合相关项目建设进度。管理信息化方面通过BPM平台进一步推进业务流程的标准化建设，通过对流程的梳理、优化与固化强化内部控制，改善各个环节管理流程，实现在原材料采购、生产安排、成本控制、产品销售等环节的信息化智能化控制，全流程可视化管理，提升管理效率。数字化工厂方面，在总结样板车间应用情况的基础上稳步推进工业物联网、制造执行系统、智能物流、自动化检测等系统的应用推广工作。通过引进先进的管理方法和手段有效提升了公司精细化管理水平，大幅度提升了公司整体抵御风险的能力。

　　展望未来，公司将继续以电子薄型载带为基础，逐步加快向离型膜领域延伸拓展的步伐，打造核心竞争力，积极推进与国内外电子信息行业领军企业深度合作，持续深化与包括日本村田、韩国三星电机、国巨电子、华新科技、风华高科000636）在内的全球知名电子元器件生产企业的长期战略合作。紧紧围绕细分市场，着力于打造核心竞争力，自主创新的发展思，加大研发投入，加快新产品开发速度，优化产品结构，紧盯高技术含量、高附加值的中高端产品开发，走全系列产品配套服务的发展道，致力于成为一家电子元器件使用及制程所需耗材的一站式服务和整体解决方案的优秀企业。

　　报告期内，公司实现营业收入38,156.09万元、营业利润6,017.02万元、利润总额5,999.23万元、净利润5,413.67万元，分别较上年同期下降36.18%、49.62%、49.73%和48.64%。二、公司面临的风险和应对措施

　　公司产品电子元器件薄型载带及转移胶带（离型膜）产品主要应用于电子元器件产业，最终应用于汽车电子、智能穿戴、智能机器人、智能家居、智慧医疗、信息安全、物联网、移动支付、5G等领域，因此公司所处的行业与外部宏观及电子产品行业的发展具有较强的联动性。

　　近年来，我国电子元器件制造业快速发展且成效显著，已成为支撑我国电子信息产业发展的重要基础。快速发展的电子信息产业为本行业的发展奠定了良好的市场基础。然而外部宏观不确定性剧增，中美贸易争端存在较大的不确定性，当前经济增长面临着严峻挑战，不排除未来在全球经济波动时或者电子消费品更新换代时期，消费者大量取消或推迟购买电子产品导致相关电子产品产销量下降，功能性器件的市场需求随之萎缩给公司带来经营风险。公司将在稳步提升纸质载带市场占有率优势地位的前提下逐步增加塑料载带业务规模，并积极推进电子元器件转移胶带项目，提升产品质量，致力于为客户产品在生产和使用过程中所需耗材提供一站式解决方案。

　　公司直接材料成本占生产成本的比例基本保持在70%左右，其中木浆占纸质载带生产成本的比例为45%左右，为公司最为主要的原材料。公司木浆基本来源于智利，包括智利银星针叶木化学浆和智利明星阔叶木化学浆。除木浆外，电子专用纸、PET薄膜、未涂布薄纸、聚乙烯、塑料粒子亦为公司主要的原材料。公司主要原材料大多为大商品，易受汇率等各种宏观因素影响而呈现较大幅度波动，显著增加公司生产成本管理难度。若未来公司主要原材料价格发生大幅波动，将不利于公司生产成本控制，进而影响公司盈利的稳定性。

　　针对公司主要原材料木浆价格的波动，公司积极应对。公司在与全球知名木浆生产商签订长期采购框架协议的基础上，与国内木浆贸易商加强合作，公司通过对比国内外期、现货木浆的价格，合理安排采购的时间、频次，合理分配国内外采购的比例，尽量降低木浆价格波动带来的不确定性影响。国内木浆期货上市后，公司也可以通过参与木浆期货业务，减小木浆价格波动带来的风险。同时，公司也从内部挖潜，从木浆的使用上挖掘价值，一方面，由于针叶浆、阔叶浆存在价格差，公司通过合理调整配方，在质量的前提下，提高使用价格较低的木浆品种的比重，降低吨纸木浆成本；另一方面，公司加强对纸边、回纸、纸屑的管理和回用，提高木浆的使用效率，降低原材料成本。公司对于其他原材料如：聚乙烯、PET薄膜、塑料粒子、未涂布薄纸等原材料的采购，均维持两至三家常用供应商，且聚乙烯、PET薄膜、塑料粒子、未涂布薄纸均为相对标准的产品，所占比例较小，采购风险也相对较小。

　　公司外销收入主要结算货币为美元。人民币兑美元汇率波动将影响到公司外销产品的人民币折算价格及账面美元资产的人民币价值，并最终影响公司产品的出口销售和盈利水平。若美元升值幅度较大，将使公司持有的美元资产出现汇兑收益，公司账面美元资产浮盈将会明显上升。同时，人民币贬值幅度属兔的今年多大较大，将在一定程度上提高公司出口产品的优势，进而增强公司产品的市场竞争力。

　　为应对人民币兑美元汇率波动，一方面，公司针对收到的美元现金资产，将通过与各家银行的协商、比较，选择能够提供较高的美元理财收益的方案，较美元活期存款年化收益率将有所提高；另一方面，公司已经制定了外汇套期保值管理制度，后续将择机实行美元套期保值交易等业务，降低美元波动带来的风险。三、核心竞争力分析

　　公司作为高新技术企业，长期致力于电子元器件薄型载带的研究开发和技术创新。截至2019年6月30日，公司及其子公司已获得境内专利191项(其中发明专利34项，实用新型专利153项，外观设计专利4项),美国、日本、韩国等国和地区的境外发明专利13项，为公司持续的技术研发提供了有力的保障。

　　通过长期的技术积累，目前公司已经具备了多项核心技术，包括载带原纸制造技术、纸质载带打孔技术、纸质载带压孔技术、纸质载带载物孔深度测量技术、盖带制成技术、塑料载带一体成型技术、塑料载带多层共挤技术、MLCC用离型膜(转移胶带)制程技术等，其中载带原纸制造技术项下的产品电子介质原纸通过浙江省科技厅新产品鉴定，获得了浙江省高新技术产品称号；公司JMY75电子介质原纸科技项目被认定为国家火炬计划项目；电子元器件用塑料载带一体化成型的产业化科技项目被认定为国家火炬计划产业化示范项目；公司新产品转移胶带(离型膜)已经申请并取得了一种高密着性防静电离型膜和一种用于MLCC流延的离型膜两项国家发明专利。公司核心技术既是现有产品的质量基础，也为新产品的开发提供了有力的保障。

　　公司生产的产品只有被客户认可，进而形成良好的客户群体，才能给公司战略目标的实现打下的基础。目前公司主要客户包括韩国三星、日本村田、日本松下、国巨电子、太阳诱电、风华高科、顺络电子002138）、华新科技、厚声电子等一些国内外知名企业，其中韩国三星授予公司优秀供应商,日本村田授予公司优秀合作伙伴。能够进入这些客户的供应商体系也从一个侧面反映出公司的技术实力和质量标准都达到了一个较高的水平，公司牢牢把握这一客户资源优势，为现阶段的业务拓展，以及未来新产品线的开发提供了良好的平台。

　　目前电子元器件封装行业的生产企业多数产品种类较为单一，往往只关注于某些特定的产品领域，或提供纸带、或提供胶带、或提供塑料载带；但载带与上下胶带之间、载带与客户设备之间、载带与客户工艺水平之间的衔接配合，也是顺利完成元器件编带与贴装的重要环节。公司认识到客户的终极需求是对于电子元器件的整体封装服务，因而只有具备了完善的产品线、不断丰富产品类别、加强产品之间的配合研究，才能更大限度地满足客户的实际需求。目前，公司产品种类较多，横向一体化优势明显，是国内集分切、打孔、压孔、胶带、塑料载带生产于一体的综合配套生产企业，能为下游客户提供一站式整体解决方案。

　　在之前一段较长的时间里，我国国内生产薄型纸质载带所需的原纸由于受到技术上的，主要依赖于从国外进口，影响了国内薄型载带行业的发展。公司意识到若要形成属于自己的核心竞争力，在行业快速发展的过程中始终处于行业前列，必须从原料供应的源头上取得重大突破，在技术上变被动为主动。基于以上现实考虑，公司决定自主研发薄型纸质载带原纸的生产工艺，通过多年的技术积累和研发实践，逐步掌握了薄型载带专用原纸的全套生产技术和工艺，打破了被国外企业近乎垄断的市场格局。公司在原纸生产技术上的突破，使得公司有能力为客户提供更为便利的新产品试制、更为周到的配套服务以及更为稳定的长期供应渠道。正是这一在产业链上的纵向延伸，公司有效地控制了生产成本，了原纸供应的稳定性和产品质量，提升了公司产品的市场竞争力。

　　品牌是一个企业核心竞争力的综合体现。公司品牌的建立是一个长期积累的过程，一旦品牌效应形成，既能为公司带来良好的产品附加值，也能增加客户的信赖度和美誉度。公司经过多年的发展建立了良好的品牌，注册商标被国家工商总局商标局认定为驰名商标，企业商号被认定为浙江省知名商号。此外，为扩大公司品牌的影响力，公司已在菲律宾、马来西亚、、、泰国、墨西哥、美国、日本、韩国、等国家和地区完成了商标注册。